中美贸易摩擦玉米简评

中美贸易摩擦对当前国内玉米市场影响有限。2017年中国进口玉米总量282.5万吨，其中美玉米占26%，对比美国转基因玉米退运事件之前进口美玉米占比98%以上的体量大幅缩水，当前乌克兰玉米进口占绝对比例。1.7亿吨的国内玉米库存，为国内下游原料消耗提供充裕保障，需求企业对双反影响下的美高粱和DDGS进口策略已有提前响应，美玉米进口受限不会对国内市场带来波动。同时国内淀粉糖出口主要面向东南亚地区，玉米加工供需结构层面整体维稳。但值得关注的是，因为南北美洲大豆生长供应季度性问题、短期内缺乏有效替代，当前中国进口依存度超过80%、其中1/3来自美国的大豆品种或被殃及，届时大豆及饲料副产品成本将会抬升;而中美双方贸易摩擦一旦和解，国内中远期粮食去库存压力进一步增加，将对国内玉米市场形成重大利空，提醒市场关注。